特斯拉市值一夜蒸发800亿美元背后

当地时间1月24日，特斯拉在美国发布2023年财报。财报显示，2023年特斯拉全年总营收达967.73亿美元，同比增长18.79％。在全球范围内，特斯拉共计交付181万辆纯电动汽车，同比增长38％，蝉联全球纯电动汽车交付冠军。
　　值得注意的是，2023年，特斯拉出现自2017年以来的首次年度（非美国通用会计准则）利润下降，第四季利润更是大降40％。毛利率方面，2023年第四季度特斯拉的毛利率下滑至17.6％，是自2019年以来的最低水平。
　　财报发布的次日，特斯拉的股价一路下跌，创近一年来盘中最大跌幅，最低跌到了180.06美元，最终收于182.63美元，跌幅高达12.13％，市值蒸发801亿美元。在2023年12月28日至2024年1月25日的近1个月内，特斯拉股价最高下挫超30％，市值蒸发近2100亿美元。事实上，华尔街对于2024年电动汽车市场的增长前景普遍不太看好。由于需求放缓以及竞争加剧，像Rivian、Lucid、Fisker这样的美国造车新势力企业都遭遇股价暴跌。

销量增速放缓　新车缺位
　　造成特斯拉股价大跌的主要原因是该公司2023年的业绩以及2024年的展望均不及预期。特斯拉在财报中表示，2024年的销量增速“可能明显低于2023年的增长率”。事实上，虽然特斯拉在2023年共交付了181万辆汽车，但38％的增幅显然要比该公司前几年平均50％的增速要低得多，而且也未达到特斯拉首席执行官马斯克年初所称“2023年全年销量有望达到200万辆”的预期。
　　值得注意的是，在财报发布会上，特斯拉一反常态没有公布其2024年具体交付量预期，不过多家分析咨询机构预测，2024年特斯拉的交付量增速可能会低于20％。华尔街知名投资机构伯恩斯坦近日在报告中提到，2024年对于特斯拉而言“看起来比较艰难”。该机构认为，2024年特斯拉的交付量最多为217万辆。
　　具体而言，Cybertruck电动皮卡将成为今年特斯拉的主要增量点。特斯拉方面表示，预计Cybertruck在今年晚些时候可以获得美国政府提供的电动汽车税收抵免。不过，特斯拉在财报中披露，目前美国得克萨斯州超级工厂Cybertruck电动皮卡产能不到12.5万辆。考虑到Cybertruck的制造复杂性，预计该车型产能爬坡期较其他车型更长。
　　今年1月底，特斯拉Cybertruck在中国8个城市展开巡展，吸引了不少关注度。尽管如此，由于Cybertruck外观设计存在争议，以及中美在皮卡政策法规方面的差异，该车在中国市场合法上路仍有待解决。而且，除了美国市场，在特斯拉其他两大主要市场——中国和欧洲市场，皮卡只能算作是小众车型。可以预见，2024年，Cybertruck对于特斯拉全球销量的拉动作用相当有限。
　　对于特斯拉来说，现在最大的问题是没有走量的新车型。无论是销量放缓还是利润下滑，都是由于这一原因造成的。目前，特斯拉的主力车型还是Model 3和Model Y，而Model 3已经上市7年了，Model Y面世也已经快5年了。马斯克在财报发布会上表示，2024年不会有新车型推出，特斯拉下一代车型将在2025年量产。据悉，这款代号为“Redwood”的全新车型售价将不超过2.5万美元，该车有望于2025年年中开始大规模生产。特斯拉方面预计，随着新车型量产，公司将在2025年进入新一轮成长周期。
　　频打“价格战”　利润下滑
　　新产品缺失，这也是特斯拉从去年以来频频降价的原因之一。如今的新能源汽车市场，可以说是“卷”到了极致，与几年前特斯拉刚推出Model 3和Model Y时相比已经发生了翻天覆地的变化，不管是传统车企还是造车新势力竞相推出一款又一款电动汽车产品，“卷”产品、“卷”价格、“卷”配置。在竞争对手纷纷加大产品攻势、加快产品更新迭代的当下，特斯拉只能通过降价来拉动Model 3和Model Y的销量。
　　而特斯拉发起“价格战”，虽然带动其销量增长，但也让其业绩很“受伤”，这也是导致特斯拉近来股价下滑的直接原因。财报显示，特斯拉2023年第四季度营收为252亿美元，去年总营收为967.73亿美元，同比增加18.79％；相比前两年超50％的增速，2023年特斯拉的营收增速明显放缓。
　　再看净利润和毛利率，2023年，特斯拉归属于普通股股东的净利润为149.97亿美元，同比增长19％；非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润为108.82亿美元，同比下降23％。另外，特斯拉的毛利率呈持续下滑态势，2023年第四季度的毛利率为17.6％，2022年同期为23.8％，下降超6.2个百分点；2023年全年毛利率为18.2％，同比下降7.35％，是自2019年以来的最低值。特斯拉将利润下滑归咎于其车辆平均售价的降低，以及“受到人工智能和其他研发项目推动的运营开支增加的部分影响”。
　　“价格战”使得特斯拉的单车利润空间被不断压缩，但为了“以价换量”，特斯拉似乎并没有要“收手”的意思。以中国市场为例，2024年开年第一天，特斯拉宣布旗下Model 3后驱现车保险补贴6000元；紧接着，该公司于1月12日再次宣布下调旗下多款车型价格，其中Model 3焕新版车型价格下调幅度高达15500元。此外，特斯拉在欧洲市场也下调了多款车型的售价。而特斯拉的频繁降价促销，也让其投资者对该公司的增长预期和业绩表现忧心忡忡。
　　“最大竞争对手，来自中国”
　　对于特斯拉的最新财报不及预期，英国CMC Markets金融机构首席市场分析师迈克尔·休森指出：“特斯拉现在面临的问题是，任何旨在提高销量的举措，都可能需要以牺牲营业利润率为代价。而且，特斯拉必须在中国与比亚迪竞争，而其在其他地区的竞争同样也会加剧。”
　　可以看到，竞争加剧也是特斯拉发起“价格战”的主要原因之一，尤其是快速成长进步的中国竞争对手给特斯拉带来了很大的压力。去年11月末，马斯克在美国参加一场活动时表示，特斯拉面临的最激烈竞争是在中国市场，中国汽车制造商是特斯拉最大的竞争对手。“中国汽车制造商具备强劲的制造实力，它们很有竞争力。”他说。
　　2023年，比亚迪共销售302万辆电动汽车，同比增长61.9％，蝉联全球新能源汽车销冠。相比之下，2023年特斯拉共交付181万辆纯电动汽车，同比增长38％。不管是销量规模还是增速，比亚迪都将特斯拉抛在身后。值得注意的是，比亚迪在2023年第四季度销售了超过52.6万辆纯电动汽车，而特斯拉同期交付了超过48.4万辆纯电动汽车。这也是比亚迪纯电动汽车季度销量首次超越特斯拉，摘得全球纯电动汽车销量桂冠。此事在社交媒介上引发热烈讨论，马斯克随后回应道：“两家公司没有可比性，因为特斯拉的定位是一家‘人工智能＋机器人’公司，而不仅仅是一家汽车公司。”
　　与此同时，包括“蔚小理”、问界等在内的中国造车新势力品牌也开始在中国市场挑战特斯拉，导致特斯拉的定价主导权越来越小。与此同时，马斯克在财报发布会上再次大赞中国汽车制造商，称“中国汽车厂商在全球很有竞争力，如果没有贸易壁垒，中国车企将在全球范围内‘摧毁’大多数竞争对手。”
　　在中国竞争对手疯狂“内卷”的当下，特斯拉仍主要靠两款老车型“打天下”，不管是对其销量还是利润来说，2024年都将注定是压力“爆棚”的一年。