赴港IPO 零部件供应商的“希望田野”

6月12日，香港特别行政区行政长官李家超在香港国际汽车及供应链博览会开幕式上致辞时表示，中国已经成为全球最大的新能源汽车生产和消费市场，更在电池技术、智能驾驶等关键领域实现突破，培育出具有国际竞争力的民族品牌，为全球汽车产业可持续发展注入强大动能。在“一国两制”基本国策下，香港拥有背靠祖国和联通世界的独特优势，特区政府将从3方面全力发挥香港优势，服务企业开拓新能源汽车产业的黄金赛道。
　　近期，一系列汽车零部件企业扎堆奔赴港股上市的现象，格外引人注目。在全球汽车产业的剧烈变革浪潮中，产业链上游供应商正站在关键的“十字路口”，寻找新的发展机遇与资本支持。
　　变革提供机遇 企业资本突围
　　5月28日，港交所迎来第10家18C特专科技上市申请企业——驭势科技正式递交招股书，计划通过18C章节登陆主板。此外，泽景电子最近也向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。不仅如此，众多在国内A股上市的零部件企业，也纷纷将目光投向港股市场，启动赴港上市进程。
　　招股书显示，驭势科技专注于真无人、全场景的L4自动驾驶技术，核心产品包括向机场、厂区等企业客户，以及商用车和乘用车制造商提供自动驾驶解决方案。该公司创立9年间共融资6轮，累计融资超过17亿元，最新估值73亿元。2022年、2023年及2024年，驭势科技实现收益分别约为6548.3万元、1.61亿元、2.65亿元；目前公司尚未实现盈利，亏损分别约为2.5亿元、2.13亿元、2.12亿元。根据公开资料，截至2025年5月20日，驭势科技已与17家中国机场及3家海外机场展开合作。
　　泽景电子是创新智能座舱视觉、交互解决方案供应商，产品以挡风玻璃HUD解决方案Cyber Lens及增强现实HUD解决方案Cyber Vision为主。财务方面，泽景电子在2022年、2023年及2024年的收益分别约为2.14亿元、5.49亿元、5.78亿元，亏损分别约为2.56亿元、1.75亿元、1.38亿元。
　　此外，福瑞泰克在2024年11月向港交所递表上市未果后，今年5月底再次向港交所递交招股书。资料显示，2022～2024年，该公司的营收分别约为3.28亿元、9.08亿元、12.83亿元，亏损分别约为8.55亿元、7.38亿元、5.28亿元，3年间累计亏损超过21亿元。
　　长期来看，智能驾驶、智能座舱市场潜力巨大，从上述几家申请在香港上市企业的表现来看，其业务水平位居行业前列，但仍处于连年亏损的状态。行业人士认为，类似企业选择港股上市，是为了获得更广泛的资本支持，从而加速技术研发与创新步伐。
　　出行平台企业同样也选择了港股市场。4月30日，曹操出行向港交所递交更新后的上市申请书，计划将募集资金用于自动驾驶及与吉利集团合作促进L4自动驾驶系统前装相关费用等。
　　面对如此多企业扎堆港股上市的现象，汽车国际化资深专家、《西游社》创始人朱鋆对记者表示，从上市的难度、等待时间、资本流动性，以及获得国际化资本的角度，中国汽车零部件科技企业在香港上市有独到的优势。“在美国上市风险日趋增大的背景下，港交所这几年的政策调整以及来自国家的支持，促使很多企业要获得国际投资首选香港上市。2024年10月地平线在港股上市，就是一个很典型的例子。”他说道。
　　政策东风助力 港股优势凸显
　　全球汽车产业链重构，正在赋予零部件供应商新的发展机遇。随着新能源汽车市场的增长以及随之而来的竞争加剧，产业链逐渐从传统的垂直整合模式，向开放合作模式转变。零部件供应商不再仅仅是整车企业的配套厂商，更有机会与之共同参与产品的设计和研发，甚至成为某些核心技术的主导者。这种产业链地位的变化，促使零部件供应商加大研发投入，提升自身的技术实力和市场竞争力。
　　面对行业变革带来的机遇与挑战，零部件供应商迫切需要大量资金来支持技术创新、产能扩张和市场拓展。然而，由于A股市场的上市门槛较高，对于一些处于快速发展期、尚未实现盈利的企业来说，上市融资面临较大困难。港股市场则为这些企业提供了新的选择。近年来，港交所不断优化上市制度，推出一系列改革措施，吸引众多新创公司赴港上市。
　　据了解，近期港股上市热潮持续升温，主要得益于政策支持及市场环境的优化。致同香港审计主管合伙人吴嘉江指出，2024年4月，中国证监会发布5项促进资本市场与香港合作的措施，明确提出支持内地行业龙头企业赴港上市。随后，香港联交所及香港证监会积极响应，优化上市审批流程，缩短问询周期，使港股上市进度显著加快，进一步推动企业扎堆上市。除了政策支持，港股市场的灵活性也是促成企业蜂拥而至的重要因素。香港允许未盈利的生物科技企业（18A）及特专科技企业（18C）上市，为新兴行业提供了更多的融资渠道。在A股上市审核较慢的背景下，港股市场的吸引力和确定性更为突出。
　　朱鋆也介绍称，2023年3月，港交所在《主板上市规则》中新增特专科技公司18C章节，允许尚无收入、无盈利的“专精特新”科技公司赴港上市，涵盖信息技术、先进硬件、先进材料、新能源与环保、新食品与农业科技等主流前沿科技领域，为科技企业提供了更明确的上市路径。具体来说，港交所对已商业化公司上市时的最低市值要求为40亿港元，未商业化公司为80亿港元。经审计的最近一个会计年度特专科技业务收益达2.5亿港元的公司为已商业化公司，未达该收益标准的为未商业化公司。2024年4月，中国证监会发布5项对港合作措施，明确支持行业龙头企业赴港上市，并优化审批流程，符合资格企业（市值≥100亿港元）的监管评估可在30日内完成，为内地企业赴港上市提供了政策支持和便利。
　　对于一些已在A股上市的汽车零部件企业来说，赴港上市可以实现“A＋H”股双重上市的布局，进一步拓宽融资渠道，提升企业的国际知名度和品牌影响力。宁德时代、亿纬锂能等企业赴港上市，正是出于这样的战略考虑。另有消息称，均胜电子、三花智控也有此意向。
　　5月20日，宁德时代在香港联合交易所主板挂牌上市。据悉，该公司此次IPO是今年港交所最大规模的IPO之一，从2025年2月11日递交上市申请到正式挂牌，仅用时3个多月。宁德时代也成为国内首家在A股和H股双重上市的动力电池企业。6月9日，亿纬锂能发布公告披露，拟发行H股股票并在香港联合交易所主板挂牌上市。若成功上市，亿纬锂能将成为继宁德时代之后第二家“A＋H”股双重上市的锂电企业。
　　吸引国际资本 迈向国际舞台
　　香港作为全球重要的金融中心之一，汇聚了来自世界各地的投资者，拥有丰富的国际资源。港股市场的机构投资者占比较高，包括全球知名的投资银行、基金公司、保险机构等。这些机构投资者具有丰富的投资经验和专业的投资眼光，能够为企业提供长期稳定的资金支持。对于汽车零部件供应商来说，在港股上市可以接触到更广泛的国际投资者群体，吸引全球资本的关注。
　　“目前，港股上市总募集资金额已超过770亿港元，位列全球第一，进一步巩固了香港作为国际金融中心的地位。”吴嘉江表示，近年来，众多汽车零部件供应商纷纷选择在港股上市，背后的核心动力是希望尽快募集资金，借助资本力量提升企业竞争力，实现技术突破、生产扩张及市场领先地位的巩固。这一趋势不仅反映了企业对融资的迫切需求，也展现了港股市场的独特优势，使其成为企业迈向国际市场的重要平台。在技术层面，企业通过港股上市募集资金后，可以加大研发投入，攻克高精尖技术难题，实现关键材料和工艺的突破，并建立专利“护城河”。从生产经营角度来看，企业可以利用上市募集的资金加快工厂建设，启动大规模生产，进一步优化供应链，提高生产效率，实现可持续利润。
　　据介绍，港股市场的国际知名度和影响力，能够为在港上市的汽车零部件企业提供强大的品牌背书。在港股成功上市，意味着企业得到了国际资本市场的认可，有助于提升企业在全球范围内的知名度和品牌形象，并为企业开拓海外市场创造有利条件。企业可以利用资金在海外设立研发中心、生产基地和销售网络，加强与国际客户的合作，提高产品在国际市场的份额。例如，宁德时代在港股IPO后，计划将大部分资金用于推进匈牙利项目的建设。亿纬锂能也表示，此次赴港上市旨在进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，提升国际化品牌形象，满足国际业务发展需要，深入推进全球化战略。
　　“香港拥有众多国际机构投资者，对新兴行业兴趣浓厚，能够为企业提供更广泛的融资渠道和更高的估值机会。如宁德时代港股上市时，基石投资者包含中石化、高瓴资本、科威特投资局等，其港股相对A股有约10.39％的溢价。”朱鋆说。
　　上市并非终点 还需辛勤耕耘
　　从行业发展趋势来看，未来汽车零部件供应商赴港上市仍具有广阔的发展前景。随着全球汽车产业电动化、智能化进程加速推进，对新型零部件的需求将持续增长。
　　在吴嘉江看来，香港作为国际金融中心，拥有独特的区位优势。背靠祖国、面向世界，香港是中国企业走向国际市场的重要桥梁。此外，香港是全球最大的人民币离岸交易中心，可通过沪港通、深港通等机制连接内地资金，提高市场流动性，促进跨境金融合作，使资金运作更加高效。在当前国际地缘政治关系紧张的背景下，港股上市的资金可以帮助企业在友好国家建设或收购海外研发中心、生产基地及销售渠道，以有效规避贸易壁垒，降低经营风险。这种全球化布局不仅能够提高企业的抗风险能力，还可以拓宽市场发展空间，使企业能够更灵活地调整战略。香港资本市场的再融资优势也吸引众多企业选择赴港上市——上市后6个月即可配售新股，为企业提供额外的融资渠道。此外，香港市场的债券发行机制较为成熟，尤其是近年来受欢迎的ESG债券和绿色债券，可为企业的可持续发展提供更多支持。这些融资方式提高了企业的资金灵活性，使其能够在后续发展中持续扩展业务、优化产业链。
　　然而，汽车零部件供应商赴港上市也面临诸多挑战和风险。首先，全球经济形势的不确定性，给企业的发展带来较大压力。当前，全球经济增长放缓，贸易保护主义抬头，地缘政治冲突加剧，这些因素都可能影响全球汽车市场的需求变化以及供应链的稳定性。同时，港股市场竞争激烈，投资者对企业的业绩表现、技术实力和发展前景有着较高要求。零部件供应商需要在上市后持续保持良好的经营业绩，不断推进技术创新，以满足投资者预期，维持市场估值。
　　“汽车零部件行业竞争激烈，已进入优胜劣汰阶段。随着产能过剩问题加剧，车企不断施压供应商降价，部分企业甚至通过‘价格战’争夺市场份额，进一步压缩上游的利润空间。在此背景下，零部件供应商不仅需要提升技术实力，还必须寻找更稳健的融资渠道，以增强市场竞争力。”吴嘉江表示，当前，大部分零部件供应商在早期融资时引入资本，受到对赌协议的约束，使其必须在一定期限内完成上市，以满足投资方的回报要求。然而，A股上市审批周期较长，美国市场对中概股监管趋严，甚至面临退市风险。在多重因素影响下，港股市场成为更优选择，为企业提供更高的确定性和融资效率。
　　面对机遇与挑战，零部件供应商需要制定科学合理的发展策略，以实现成功上市和可持续发展。在技术创新方面，企业应持续加大研发投入，紧跟行业发展趋势，提升企业的自主创新能力和核心竞争力。
　　港股IPO对于零部件供应商而言，无疑是一片充满希望的“田野”，但要在这片“田野”上收获成功，还需要企业辛勤耕耘——充分发挥自身优势，精准把握市场机遇，积极应对各种挑战，在技术创新、市场拓展、企业管理等方面持续发力。