舍弗勒“割爱”　西菱动力“接盘” 涡轮增压业务易主背后的价值链重构

汽车产业电动化转型大势已定，全球零部件巨头行至战略抉择的“十字路口”，其前行方向将决定行业新一轮的竞争格局。近日，德国舍弗勒集团正式签署协议，将原纬湃科技旗下涡轮增压器中国区业务，整体出售给成都西菱动力科技有限公司（以下简称“西菱动力”）。这一交易不仅是舍弗勒业务结构优化战略的关键举措，更标志着其“去内燃机化”再进一步。
　　舍弗勒剥离非核心资产
　　据了解，此次交易的标的为纬湃汽车电子（上海）有限公司（以下简称“纬湃电子上海”）100％股权，该公司实际运营着纬湃科技涡轮增压器中国区业务，2024年营收约1亿欧元，但持续深陷亏损“泥潭”。财务数据显示，2024年纬湃电子上海的净亏损达2258.11万元，2025年前三季度净亏损进一步扩大至4606.38万元，资金链承压明显。对于舍弗勒而言，这一亏损资产与集团向汽车电动化转型的核心战略已严重背离，剥离成为必然选择。
　　这一决策的背后，是舍弗勒对纬湃科技长达两年的收购与整合逻辑。回溯2023年10月，舍弗勒宣布收购纬湃科技，并于2024年四季度完成交易。作为大陆集团拆分出来的动力总成巨头，纬湃科技在电驱动和内燃机零部件领域均拥有深厚技术积累，此次收购被业内视为舍弗勒家族重塑工业帝国的关键一步。
　　舍弗勒在完成对纬湃科技收购后的核心任务，是围绕汽车电动化进行业务重组与资源聚焦。该公司随即启动大刀阔斧地调整组织架构，规划形成了四大核心事业部：电驱动、动力总成与底盘、车辆生命周期解决方案（售后）、轴承与工业解决方案。其中，电驱动事业部被列为战略核心，2022年在集团（按合并后计算）的营收占比为9％，预计2030年将攀升至31％，成为集团第一大部门。包括涡轮增压器在内的内燃机相关业务，则被归入动力总成与底盘事业部，其战略权重持续下降，2022年该部门营收占比达53％，但预计2030年将降至28％。
　　在舍弗勒的战略蓝图中，剥离非核心的内燃机业务是当前紧急要务，且其在收购纬湃科技之前就已有所行动。2021年，舍弗勒宣布将旗下内燃机链传动系统业务打包出售给慕尼黑一家私募股权基金，并称：“从中期来看，舍弗勒将不再把链传动系统作为核心业务的一部分。”据悉，这笔交易已于2022年完成。
　　近年来，随着全球一些国家和地区出台传统燃油车禁售时间表，以及电动汽车市占率持续攀升，舍弗勒部分内燃机产品线面临着业务下滑、业绩亏损等多重困境。及时处理此类资产，既能优化集团资源配置，减少亏损业务对现金流的消耗，又可为电驱动等核心业务腾出更多发展资金与研发精力。在2025年9月的投资者大会上，舍弗勒已明确表态将内燃机涡轮增压器业务列为非核心业务并启动出售程序，此次与西菱动力的交易正是这一战略的落地执行。
　　舍弗勒首席执行官克劳斯·罗森菲尔德在交易敲定后表示：“此次交易是我们收购纬湃科技后，在业务结构优化方面迈出的重要一步，旨在聚焦具有长期竞争优势的领域。正如今年集团投资者大会上所宣布的，未来我们还将采取更多举措。”这一表态传递出舍弗勒向汽车电动化转型的坚定决心。
　　值得注意的是，舍弗勒的“去内燃机化”并非对内燃机业务的完全放弃。该集团明确表示，在可预见的未来，内燃机优化和混合动力相关产品仍将是利润和现金流的重要支撑。这种“有所为有所不为”的战略选择，既体现了巨头对市场过渡期的清醒认知，也彰显了其聚焦核心赛道、抢占电动汽车供应链高地的长远考量。
　　西菱动力进击的逆向逻辑

与舍弗勒战略收缩形成鲜明对比的，是西菱动力的逆势扩张。根据协议，西菱动力将以现金支付方式完成全资收购。这笔交易的基础付款额仅为1元，最终总对价将根据交割日的净营运资本、现金及等价物等多项财务指标进行调整。交易完成后，纬湃电子上海将成为西菱动力的全资子公司。这一看似“抄底”的交易，背后是中国汽车零部件对行业趋势的深刻判断与自身发展的战略考量，也折射出全球产业链重构中中国企业的差异化竞争逻辑。
　　在西菱动力看来，全球汽车产业正处于燃油车升级与新能源发展双轮驱动的阶段，涡轮增压器在中期内仍具有广阔的市场空间。这一判断基于多重行业逻辑。首先，在中高端燃油车领域，涡轮增压器仍是提升动力性能与燃油经济性的核心部件，占据不可替代的地位。其次，插电式混合动力汽车的快速发展为涡轮增压器市场带来显著新增量。数据显示，2024年，我国插电式混合动力汽车产销量实现大幅增长，分别达到512.5万辆和514万辆，成为驱动涡轮增压器市场增长的新引擎。再次，商用车电动化进程相对缓慢，而全球范围内排放标准日趋严格，发动机小型化已成为不可逆的趋势，涡轮增压器作为满足减排要求的关键部件，中期仍将是商用车动力系统的核心配置。
　　纬湃电子上海的核心资产价值，是西菱动力决定收购的关键因素。作为外资背景企业，纬湃电子上海在全自动数字化智能产线建设、精密制造工艺及质量控制体系上拥有深厚的技术优势，其生产制造能力与质量控制体系经过了全球主流车企的长期验证。更重要的是，该公司与大众集团等国际知名汽车品牌建立了深度绑定的客户关系，这一成熟的客户资源对于西菱动力拓展中高端市场、提升品牌影响力具有重要价值。西菱动力表示，综合来看，公司收购纬湃电子上海能够提高涡轮增压器业务的存量市场份额并为抢占增量空间夯实根基。在加强汽车产业链供应链自主可控的大趋势下，通过收购获得国际领先的技术与客户资源，成为西菱动力实现跨越式发展的捷径。
　　西菱动力认为，纬湃电子上海的亏损主要源于外资企业的管理机制，导致管理费用高企、生产成本居高不下，而非业务本身缺乏市场潜力。基于这一判断，西菱动力计划在收购完成后，通过三大举措改善盈利能力：一是提升管理效率；二是优化采购渠道，降低原材料采购成本；三是推进精细化管理，提升生产效率与产品合格率，实现降本增效。
　　新旧动能转换中双向抉择
　　舍弗勒的“舍弃”与西菱动力的“接手”，看似相悖的选择背后，是不同企业基于自身战略定位对涡轮增压器业务未来前景的差异化判断。
　　从财报来看，由于汽车电动化业务亏损严重、高昂的裁员费用以及引入全新的SAP云系统，2025年三季度及前三个季度，舍弗勒均陷入净亏损状态。在这种情况下，剥离包括涡轮增压器中国区业务在内的亏损业务，也在情理之中。
　　与剥离非核心业务同步推进的，是舍弗勒在智能化制造与新兴赛道上的布局。今年10月底，舍弗勒与英国人形机器人制造商Humanoid完成pre-Alpha版人形机器人的概念验证。11月4日，舍弗勒又与德国人形机器人制造商NEURA签署战略合作协议。到2035年，舍弗勒计划将其全球生产网络中整合数千台人形机器人。
　　舍弗勒“割爱”涡轮增压器业务与布局人形机器人的双重动作，背后是全球汽车产业新旧动能转换的必然逻辑。西菱动力的逆势接盘，则彰显了中国本土企业在产业链重构中对机遇的把握与战略发展雄心。从市场基本面来看，涡轮增压器业务仍具备坚实的需求基础，中期内不会被汽车电动化“浪潮”完全吞噬。更何况，即使前装市场需求逐步遭到挤压，但涡轮增压器的后市场需求具有明显的滞后性，通常较前装市场滞后8～10年，维修保养需求将长期存在。
　　在全球汽车零部件巨头向新兴赛道倾斜资源的背景下，中国企业通过整合国际优质资产、优化运营效率，有望在传统细分市场实现更多国产替代与高端突破。这种“巨头退出、本土补位”的格局变化，也在重塑全球汽车零部件行业的竞争版图。