260亿美元！丰田汽车推动关键供应商丰田工业私有化

6月3日消息，据路透社报道，丰田汽车宣布了一项重磅交易，将以260亿美元（约合3.7万亿日元）推动其集团内关键供应商丰田工业私有化。

根据交易条款，未上市的房地产公司丰田不动产将对丰田工业发起要约收购。丰田工业在汽车零部件制造等领域至关重要，此次私有化旨在摆脱公开市场监管与波动，为丰田集团战略布局提供更大灵活性。

此外，丰田汽车还计划从丰田工业回购自身股份，或为优化股权结构、提升公司价值的重要举措。

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巩固丰田家族地位

丰田汽车董事长丰田章男于4月27日曾提出以6万亿日元（约420亿美元）收购丰田工业的私有化提案，此举旨在打破双方复杂的交叉持股结构，并通过整合供应链资源加速电动化转型。

丰田工业作为丰田集团的“根基企业”，业务涵盖纺织机械、汽车引擎、冲压模具及电子零部件制造，其叉车业务全球市占率超20%。此外，丰田工业为丰田汽车的核心车型如RAV4 SUV提供关键零部件，年营收规模达3.2万亿日元（约224亿美元）。

据了解，丰田工业由丰田章男的曾祖父丰田佐吉创立，尽管丰田章男仅持有丰田汽车不到1%的股份，但丰田工业持有丰田汽车9.1%的股权。收购若达成，将强化丰田章男对丰田集团（包括供应商和关联企业）的控制权。

此次收购的目的在于让丰田汽车能够直接掌控供应链，优化生产效率，降低成本，特别是在全球半导体短缺和材料价格波动的背景下，增强产业链韧性。

丰田汽车表示，此次私有化后，丰田工业将能够专注于长期技术研发，尤其是氢燃料电池和固态电池等前沿技术。通过整合资源，丰田集团期望在新能源汽车和商用车领域实现更高效的协同效应。

Bernstein 分析师秋田正宏指出，监管和市场对公司治理的关注，正推动丰田等企业重组母子公司上市结构。

近年来，丰田章男的股东支持率因车辆安全认证问题下滑，2024年连任时反对票超过 25%。但他坚持的“多路径”战略（保留油电混合技术）使丰田在全球车企电动化放缓时扩大了领先优势。而丰田工业的历史可追溯至135年前，其与丰田汽车的交叉持股比例达38%，此次收购进一步巩固丰田家族商业帝国的百年架构。

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进一步整合旗下零部件供应体系

此次收购是丰田集团内部的一次重大股权调整，也是日本汽车工业史上规模较大的整合案例。

上海数策软件股份有限公司首席知识官金永生分析，此前汽车行业的潮流是整车企业把自己的零部件部分拆分出来独立发展。比如，日本知名汽车零部件公司电装和爱信精机，都是从丰田集团分拆出去的零部件公司。

理论上，拆分独立发展的好处是厂房、土地、设备、原材料、工人还有专利、知识产权、品牌等都分出去后，整车企业可以轻装上阵、聚焦主业，由此前期开发投入、中期存货压力、后期EOP停产损失等相当于转嫁给了供应商。

现在整车企业又开始将零部件企业“买回来”，还要私有化退市，“一般就是两个原因，要么资产价值被严重低估，逢低收回来捂一捂再冲高放出去；要么其扮演的供应链重要性变得十分关键，不再适合游离在外，以免被人掐住生命线”，金永生说。

丰田工业的资产价值似乎在一定程度上存在被低估的情况。此外，丰田工业持有电装和爱信等核心零部件企业的股权，拥有优质资产，且其业务涵盖汽车零部件制造、叉车生产和金融服务等多个领域，这些业务也具有较强的盈利能力和发展潜力。

汽车行业专家、前罗兰贝格和奥纬咨询汽车业务主管合伙人张君毅则指出，此次收购本质上是响应日本政府号召，旨在推动企业解除内部交叉持股，从而实现对丰田汽车、丰田工业这类公司更为直接高效的治理与管理。在收购过程中，相关股票将被注销并退出流通，这一举措有助于提升现有股东的价值。

尽管丰田工业的知名度不及丰田汽车，但在丰田家族中，它实则是最重要的企业之一。收购完成后，丰田工业的收入将纳入丰田汽车，这意味着丰田集团的收入有望突破6000亿美元，超越大众汽车。此外，丰田汽车通过整合供应链，不仅能实现降本增效，还能在技术研发等领域实现突破，预计通过全面整合可节省约5亿美元的研发费用。

张君毅进一步指出，丰田汽车此次收购丰田工业，本质上是在借鉴特斯拉和比亚迪纵向一体化、多路径战略协同开发的成功模式。特斯拉通过自建超级工厂，深度掌控电池生产、零部件制造和整车组装全流程；比亚迪则凭借垂直整合供应链，实现从电池、芯片到整车的全产业链布局，二者均借此在新能源汽车领域快速崛起。

丰田通过收购丰田工业，将进一步整合旗下零部件供应体系，打通技术研发、生产制造、资源调配等环节，形成更高效的协同效应，从而在电动化、智能化转型浪潮中增强自身竞争力。这种以纵向一体化为核心的战略调整，极有可能引发其他车企的效仿。面对激烈的市场竞争和行业变革，越来越多企业将意识到整合资源、优化产业链的重要性，进而加速汽车行业内部的整合与并购进程，推动产业格局重塑。

当然，张君毅也指出，由于历史股权结构极为复杂，清理工作面临诸多挑战，其中不仅涉及丰田家族内部的意见协调与利益平衡，还需妥善处理与外部企业的复杂关系，因而这样的整合难度还是非常大的，还要静观其变。