佛瑞亚内饰业务卖掉了！

当地时间4月27日，法国汽车零部件巨头佛瑞亚（FORVIA）正式官宣，已与阿波罗全球管理公司旗下基金达成最终协议，以18.2亿欧元出售公司核心内饰业务板块，交易预计于2026年底前完成交割。此举标志着这家跨国零部件巨头持续数月的又一轮资产剥离计划终于尘埃落定。

■出售核心内饰板块  

“本次公布的交易方案，充分印证了佛瑞亚内饰业务的行业龙头实力。”佛瑞亚CEO马启元（Martin Fischer）表示。

值得注意的是，此次佛瑞亚出售的内饰业务并非边缘业务，而是集团六大核心板块之一，且稳居全球行业前三。该业务聚焦仪表盘、门板、中控台等座舱核心零部件，业务布局广泛，覆盖19个国家，拥有59座生产基地、8大研发中心，员工规模超3.1万人，具备深厚的行业积淀与完善的产业链布局。

财务数据显示，2025年，佛瑞亚内饰业务实现营收48.17亿欧元，同比下滑5.7%，占集团总营收比重约18%；全年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5.82亿欧元。尽管行业地位稳固，但该板块长期存在明显短板，一方面盈利水平偏低，另一方面与集团电动化转型主线契合度不足。2025年，佛瑞亚集团整体营业利润率为5.6%，而内饰业务这一指标仅约2%，显著低于集团平均水平，已成为拖累集团整体盈利表现的薄弱环节。

为此，佛瑞亚去年12月对外披露，已启动部分业务出售流程，其中包括核心的内饰业务。当时有分析师认为，佛瑞亚内饰业务的估值可能达到35亿欧元。不过，从交易结果来看，内饰业务板块企业估值为18.2亿欧元。

佛瑞亚明确表示，交易完成后，出售所得的全部净收益将专项用于偿还金融负债，以增强集团资产负债表的抗风险能力，进一步提升财务灵活性。经公司测算，扣除少数股东权益、营运资金及养老金相关债务调整、业务剥离成本与税费后，本次交易预计将为佛瑞亚削减至少10亿欧元净负债。

对于此次交易，阿波罗方面也作出明确表态，将为内饰业务独立运营后的发展与战略转型提供充足的资金及资源支持。“整车厂商正通过座舱设计、高端材质与前沿技术打造产品差异化，汽车内饰行业正迎来快速变革。佛瑞亚内饰业务独立运营后，将配备专属管理团队与资源，充分把握行业发展趋势，为全球整车厂商合作伙伴创造更高价值。”阿波罗私募股权合伙人迈克尔·赖斯指出。

本次交易尚需完成员工代表机构的信息告知与协商流程，并取得常规监管审批。

■持续瘦身转型  

此次出售内饰业务，是佛瑞亚自2022年合并成立以来，持续降杠杆、调结构、谋转型的集中体现，背后是并购后遗症、行业转型阵痛与战略取舍的多重博弈。

2022年初，法国零部件巨头佛吉亚完成对德国照明企业海拉的收购，合并组建佛瑞亚集团，跻身全球头部零部件阵营，但也背上沉重债务包袱，净债务一度飙升至84亿欧元，杠杆率（净债务/EBITDA）顺势抬高至3.1倍，远超0-1.5倍的安全区间。叠加利率上行、供应链成本高企、传统业务承压，集团财务风险凸显，降杠杆、稳现金流成为管理层核心要务。

为此，佛瑞亚启动多轮资产剥离计划，2022年至2023年完成首轮10亿欧元资产处置，包括出售合资企业HBPO股份、印度内饰业务、欧洲及北美地区商用车后处理业务等。2024年继续推进约2.5亿欧元资产剥离，包括出售所持BHTC公司股份、旗下排气系统企业Hug Engineering等。截至2025年底，集团净债务降至60亿欧元，杠杆率从2024年底的1.97倍回落至1.7倍，但仍高于安全区间。

财务压力直接反映在业绩端。2025年，佛瑞亚营收同比微降3%至261.54亿欧元，全年净亏损20.91亿欧元，较2024年1.852亿欧元亏损显著扩大。亏损主要来自转型相关非现金支出，包括氢能合资公司Symbio股权减值、内饰业务剥离相关非现金损失等。不过，核心经营指标持续改善，营业利润率提升至5.6%，净现金流大幅增长47%至9.62亿欧元。

面对行业电动化与智能化浪潮，佛瑞亚加速业务结构重塑，逐步剥离低毛利、重资产、弱协同的传统业务，集中资源投向汽车电子、绿动智行、照明等高增长、高壁垒赛道。与此同时，集团同步推进组织与管理调整，2025年3月马启元就任CEO后，强化成本管控与现金流管理，坚定推进EU-FORWARD降本计划，推动业务组合与组织架构同步优化。

随着内饰业务出售落地，佛瑞亚将进一步轻装上阵，加速向技术驱动型科技企业转型。按照规划，集团目标是2026年将杠杆率降至1.5倍，2028年进一步降至1.2倍，从而进入0-1.5倍安全区间。